2015年中国央行公开市场操作情况

　　3月8日上午，央行在公开市场开展7天期300亿元逆回购操作，中标利率维持在2.25%，由于无逆回购到期，今日将实现资金净投放300亿元。

　　据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场上将有3200亿元逆回购实际到期，其中周一到期2300亿元，周二、周三无逆回购到期，周四400亿元，周五500亿元，无正回购及央票到期。上周公开市场净回笼8400亿元，本周一由于有大量逆回购到期，当日净回笼2000亿元，本周以来净回笼1700亿元。

　　在央行公开市场已连续五日净回笼的情况下，昨日银行间市场资金面仍维持宽松局面，回购利率延续窄幅整理。近期市场资金需求压力不大，另外市场预期有所转暖也对资金面形成支撑。

　　中信证券固定收益研究团队认为，总体来看，在供给侧改革持续推进和国内外宏观局势的大背景下，央行今年 的货币政策仍将维持中性偏紧，对结构性工具的使用更加灵活适度。

　　央行数据显示，截至今年2月，外汇储备规模下降285.72亿美元至3.20万亿美元，降幅较前值和预期大幅缩窄，主要仍受春节效应影响，未来资本外流现象能否得以控制仍有待观察。

　　中信证券固定收益首席分析师明明认为，央行在当前对货币政策进行考量时仍将维持汇率放在重要位置，政策面因素决定利率进一步下行空间有限。而出于供给侧改革和防范资产泡沫的需求，信贷宽松配合财政发力仍将是主线。

　　市场人士指出，春节后大额逆回购集中到期阶段已经过去，结合3月财政存款变化规律和近期人民币汇率波动考虑，短期内流动性或有小幅改善空间，但资金利率进一步下行仍待央行主动释放引导信号。　

　　上周央行降准之后连续两天暂停公开市场操作，此后在上周四公开市场操作利率也没有进一步的下调，整体来看政策利率没有任何向下牵引的意图。

　　交易人士指出，上周降准前资金趋紧，一方面是缴税因素影响，但不可忽视的因素还有节后大量逆回购到期的同时，现金回流对冲的力度不及预期，对机构预期形成压力，而上周的意外降准，虽然不意味着宽松力度加码，但至少表明了央行维稳流动性的决心。

　　央行于3月1日实施全面降准0.5个百分点，释放出流动性6000亿元左右。市场普遍认为，对冲春节后密集到期的央行逆回购，是此次降准的一个诱因。数据显示，上周（2月29日至3月6日）有多达1.16万亿元的逆回购到期，是春节后到期逆回购最多的一周。