在正股持续反弹期间，转债定价逻辑重新由债性切换回股性，导致股性估值加速下修。不过价格波动和成交量持续下降，意味着转债的主要投资主体为配置型机构。随着安全边际上升，转债对于追求绝对收益的资金仍有吸引力。