本周国际现货金价以1073.47美元开盘，最高上试1078.29美元，最低下探1047.57美元，截至周五亚洲午盘时分报收1054.8美元，较前交易周下跌19.33美元，跌幅1.8%，动态周K线呈现一根震荡下行的中阴线。金价连续两周回落，尽吐月初金价周涨幅。本周银价则承上周更强的趋空惯性，再创数年调整新低至13.63美元，但周跌幅相对于金价更小。本周美元总体在我们此前分析的季度线、半年线胶合区域获得支撑并连续回升，但短期可能会面临30日均线束缚。

　　毫无意外，本周美联储启动了2008年12月18日以来的第一次利率调整，加息25个基点至0.25-0.50%，刚好时隔七年整后的一次利率调整。由于利率调整的靴子重量与落地时间，皆符合市场预期，故靴子落地在市场中溅起的水花不大。但各机构对市场的预期大体一致，倾向美元还将迎来较明显，且可能幅度不菲的上涨周期，商品与金银市场将继续承压。

　　瑞银集团的分析报告指出，一旦美联储12月17日开启加息，美元会随之迎来新一轮强势，这基本代表大多机构观点；德银认为美元涨势还有很大空间，其预计还会再涨两年，且大约还有10%的上行空间。而有关强势美元对商品与黄金市场的影响，投行纷纷看淡。法兴银行认为美联储加息将给黄金带来灾难，其预计至2016年底，金价将跌至955美元/盎司。花旗认为WTI原油期货价格或跌至25美元至29美元，迫使产油商抑制产量，才能求得市场平衡。关于WTI原油价格，渣打银行周一的观点明显有别于高盛、花旗等机构，渣打认为当前供应难以满足需求，WTI原油价格在明年四季度料将升至每桶70美元。此观点目前虽显空洞，但并不排除物极必反的可能。

　　此外，虽瑞银认为美联储开启升息周期后，美元可能迎来新一轮强势，但其却对此前明显看空的商品市场观点有所修正。在大宗商品市场中，瑞银看好2016年的铜、锌和镍，认为金、银和铀将在2016年保持区间整理，但铁矿石和煤进一步下行的风险很大。其认为，大宗商品必要的“价格阵痛”可能基本完成，故此态度变得更加正面，行业理性化过程正在展开。法国农业信贷银行(Credit Agricole)分析师12月17日在明年的贵金属展望中表示，预计黄金将会继续在2016年前半段保持疲软，美元强势将会是黄金最大下行压力。而在美元触顶开始走弱之后，黄金将有望在2017年重新反弹。

　　而对于本周美联储首次升息后的后续利率政策预期，投行们的观点也趋于一致，大多认为2016年6月才会开始第二次加息，并认为2016年底的利率水平会超过1%。摩根大通KASMAN认为美联储的联邦基金利率到2016年底将在1.3%；彭博采访调查显示：根据17位官员的预测中值显示，决策者还预期2016年底利率合适水平为1.375%，暗示明年将有4次每次25个基点的加息；FT最新调查显示：经济学家中24%预计明年加息2次，每次加25基点，39%预计加息3次，30%预计加息4次，但总体上预计美联储将在2016年加息75个基点，在2017年还会加息100个基点。高盛表示，美联储加息后仍看好美元，建议买入美元。

　　进一步就周三隔夜美联储主席耶伦在议息决议后的审慎讲话，并结合本周及近月美国经济数据表现，我们认为上述机构对美联储中期的货币政策走向判断大体中肯。就近月美国经济数据观察，经济数据算不上强劲，复苏算不上很有活力，美国外围经济环境仍可能为美国经济复苏掣肘。此外，通胀不见丝毫抬头迹象，美国11月季调后CPI月率0%，预测值0%，前值0.2%。这说明本周美联储升息举动，很大意义上仅似一种“尝试”，并以观后效。既然是对经济走向并不十分确定的“尝试”利率调整，那么调整步调就不可能具备连续性。甚至不排除在经济复苏出现意外时，再反向纠错的可能，这一点，耶伦讲话中已有影射。周三隔夜，美国利率决议公布后，美联储主席耶伦表示：有关后续利率政策走向，将看经济数据而定，强烈怀疑那些认为应该匀步加息的观点。耶伦进一步表示，美联储已经仔细评估了政策逆转的风险，认为及早并循序渐进加息是审慎之举，因推迟加息太久可能导致突然紧缩，进而加大经济下行风险。耶伦还表示，如果经济表现令人失望，我们会更加宽松。故此，本周及中期美联储货币政策走向，总体将“摸着石头过河”，不宜太过定性。