经济下行压力依然较大，制造业PMI数据降至新低，利率下行趋势不改。但短期看债市的风险点也在增加。加上“资产荒”导致的债市收益率处于较低水平，因此债市或存在调整风险，建议谨慎操作，久期控制在3左右。杠杆不宜过度，保持适当流动性。等级选择上选取中高等级，由于折扣系数调整等因素，规避行业整体恶化有降级风险的诸如煤炭等企业，城投债挑选财政状况与债务水平较合理的地区，优选个券。同时密切关注若收益率向上调整长债的配置价值。