上周市场上最为重要的事件之一，便是IMF正式宣布人民币为全球主要储备货币，人民币与美元、欧元、日元和英镑并列，成为SDR货币篮子的第五种货币，人民币国际化又迈进了一大步。对此，市场分析认为，人民币被纳入SDR，对国内债市而言意义深远。不仅因为人民币资产将因此提升其对全球市场的吸引力，国内债市的开放程度也将不断提升，相对欧美而言更高的利率更是对海外机构投资者具有相当的吸引力。

　　通过对英镑、日元以及欧元纳入SDR后的市场表现进行分析，诺亚财富集团研究与发展中心分析认为，人民币一旦纳入SDR，将通过影响我国资本账户开放、利率汇率政策来改变资本流动、流动性环境及利率水平，从而影响全球的流动性和各类资产价格。

　　诺亚财富进一步指出，对于境内投资者而言，在人民币国际化背景下，股票和债券市场开放程度将不断提升，中国资本流动和货币市场利率波动将加剧，利率中枢未来将在低位运行。而对于资本市场而言，从现有的SDR一篮子货币在全球外汇储备的占比来看，人民币加入SDR后将提升全球对人民币作为储备资产的需求。

　　回顾历史可以发现，1980年，IMF一篮子货币包括五国货币（美元、日元、英镑、马克和法郎），1999年欧元替代德国马克和法国法郎，SDR一篮子货币由五国货币改为四种货币（美元 欧元 日元 英镑）。作为国际储备货币的发行国，日本、欧元区德国、法国先后都放松了对国际资本流动的管制，扩大了对外开放本国金融市场，英国、日本以及欧元区的国际收支都出现了不同程度的波动，尤其是金融项下的直接投资差额波动加剧，反应跨境投资活动更加活跃。

　　因此，诺亚财富认为，人民币纳入SDR对国内债市影响虽从短期看影响不大，然未来意义深远。具体而言，短期来看人民币加入SDR不会引发人民币兑换需求的激增，但长期来看，随着人民币国际化的深入，人民币将逐渐成为全球储备货币，境外投资者对在岸和离岸人民币计价债券的需求将有所上升。从日本、美国和欧元区的经验来看，加入SDR以后，境内债券市场规模增长显著。境外部门对境内债券资产的需求增加，尤其是对政府债券和政府机构债券的需求大幅度提升。但中国目前相对不发达的债券市场也阻碍了境外投资者的资产配资。随着资本账户的逐步放开，中国债券市场与世界接轨有助于合理引导债券市场的定价规则，有助于信用评级体系的国际化，未来信用债或呈现一定的起伏。

　　海通证券首席宏观分析师姜超也认为，自2008年全球金融危机以来，美、欧、日等发达经济体相继实行量化宽松政策，短期利率迅速降至零值甚至负值，“大水”消灭了一切高息资产。相比之下，中国虽然也在实施宽松货币政策，但其程度远不及欧美，当前利率水平仍处于高位。