随着国债收益率中枢进一步下行，信用利差再度收窄只是时间问题。但投资者需关注两点：一是后续信用利差低位小幅震荡将是常态，毕竟当前各期限等级信用利差分位数接近历史极限，收窄的动力来自于走扩，趋势性收窄的可能性已不大；二是信用利差内部分化格局愈发明显，资产配置荒和流动性宽松导致中高等级信用债有较强的杠杆价值，信用利差难以趋势性走扩，而信用风险增大又导致低评级信用利差难以进一步收窄。