信用债目前风险大于利率债，主要有三大风险，其一是利率风险，其二是流动性风险，其三是信用风险，但其中最大的还是流动性风险。我们认为，信用风险的“点状式”爆发不会压垮债市，虽然2016年评级下调达到历史同期之最，但是这还不是信用债的致命伤。信用债流动性风险一旦爆发势必构成毁灭性打击。